ステーブルコインが安定しているなら、なぜ規制当局は緊張しているのか?

これらは、ビットコインやその他のいわゆるトークンに見られる価格変動とは対照的に、安定した価値を保持するように設計されたデジタル資産です。 それらは通常、別の通貨、最も一般的には米ドルに固定されています。 そのため、ステーブルコインは、利益を安全な場所に保管する必要があるが、実際のお金に変換したくない暗号投資家にとって便利です。 最も広く使用されているステーブルコインであるテザーは、他の何千もの仮想通貨と交換できます。 数十のステーブルコインが使用されています。

2. どのようにして価値を維持していますか?

多くのステーブルコイン発行者は、流通しているステーブルコインの価値に見合った現金またはその他の資産を保有していると述べています。 したがって、ユーザーがトークンに対して Tether に $1 を支払うと、そのお金は比較的安全な資産に保持されることになっています。 また、従来の通貨ではなく仮想通貨の準備金を維持しているが、「過剰担保化」を行っている人もいます。 アルゴリズムの安定したコインとして知られる別のタイプは、その価値を維持するための自動化された操作を使用します。 供給を調整することでこれを達成する人もいます — ペグ値を超えて取引された場合はより多くのコインを生成して価格が下がり、ペグを下回った場合は流通から一部を削除して価格が上昇します. しかし、2022 年 5 月に最大の TerraUSD とその姉妹トークンである Luna が崩壊し、数日で合計 600 億ドルの市場価値を失うと、アルゴリズムのステーブルコインの魅力は薄れました。

3. TerraUSD の何が問題になったのですか?

TerraUSD は、固定ドル為替レートをバックアップするために並行変動金利通貨 Luna を使用するアルゴリズム ステーブルコインでした。 それは、預金に対して20％もの高い金利をユーザーに提供しました。 しかし、一連の大規模な引き出しの後にその価値が下落したとき、TerraUSD と Luna の両方がゼロ近くまで急落しました。 批評家にとって、TerraUSD を維持していた唯一のものは、それが成長し続けると確信した投資家から注ぎ込まれた資金でした。 その楽観主義が蒸発したとき、それを維持するものは何も残っていませんでした. TerraUSD の崩壊は、1 日ですべての暗号資産の時価総額から 2,000 億ドルを一掃し、Tether をペグから一時的に引き離し、その資産がどれほど適切に裏付けられているかについての疑念を復活させた、より広範な売却を引き起こしました。

4. Tether に関する質問は何ですか?

問題は、テザーが USDT の発行体として、ドルペッグを安全に保つのに十分な資産を確保しているかどうかです。 これらの問題は、2014 年に最初に発行された直後から提起されてきました。その理由の 1 つは、同社が、通常の預金取扱銀行が報告する必要がある種類の監査済み財務諸表を一度も公開していないことです。 ニューヨーク州司法長官との 2021 年の和解の一環として、テザーが過去に準備金について嘘をついたという申し立てが含まれており、準備金に関する「証明」は現在、四半期ごとに提出されています。 この取引では、テザーとその姉妹暗号取引所であるビットフィネックスは 1,850 万ドルの罰金を科され、商品先物取引委員会との別の和解では、同年、テザーとビットフィネックスに 4,250 万ドルの罰金を支払うよう命じました。 テザーは不正行為を認めていません。 テザーの幹部が銀行のパートナーをだましたかどうかについての米国司法省の調査など、いくつかの調査はまだ進行中です。

5. 規制当局はステーブルコインについて何を恐れていますか?

彼らは、支持者がペグを維持しようとするため、他の資産の売り出しを引き起こす可能性のあるステーブルコインの暴落のリスクを心配しています。 さらに懸念されるのは、逆のシナリオです。ステーブルコインがその価値を証明し、人気が急上昇し、正式な銀行システムに触れることなく莫大な金額の取引を可能にし、中央銀行の通貨独占を弱体化させ、犯罪者が大規模なマネーロンダリングに関与できるようにします。

6. 彼らは何をする予定ですか?

米国連邦準備制度理事会は、安定性を確保するための厳格な資本要件と継続的な監督により、銀行と同じように発行体を取り締まる権限を望んでいます。 一部の中央銀行は、通常の現金よりも迅速かつ安価に取引できる独自のデジタル トークンを考案していますが、民間の暗号通貨よりも安全です。

7. BUSD の問題点は何ですか?

BUSD は、発行量で世界最大の仮想通貨取引所である Binance Holdings Ltd. とのパートナーシップを通じて、Paxos Trust Co. が発行するステーブルコインです。 2023 年 2 月、ニューヨークに本拠を置く Paxos は、ニューヨーク金融サービス局の「指示に従って」Binance ブランドのステーブルコインの発行を停止すると発表しました。 Paxos の声明によると、SEC は、BUSD は証券であり、したがって Paxos は連邦証券法に基づいて BUSD の売り出しを登録すべきであると主張しました。 Paxos は、同社が SEC の声明に「断固として同意しない」と述べた。 SEC の見解では、組織の経営陣の努力から利益を得る目的で投資家が資金を投入する場合、資産は証券です。 これは、広範な提出および開示要件を伴う指定です。 バイナンスは1月、バイナンスペッグBUSDと呼ばれる別のステーブルコインの管理に欠陥があることを認めたが、担保によって1対1で裏付けられるように変更を加えたと述べた。

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