マンチェスター・ユナイテッドへのカタールの入札はミスマッチになる

カタールの投資家コンソーシアムは、週末に最初の提案を提出する準備をしている、とブルームバーグ ニュースは月曜日に、事情に詳しい関係者を引用して報じた。 関係者の１人によると、首長国の政府系ファンドであるカタール投資庁（ＱＩＡ）の当局者は、地元のファミリーオフィスとともに準備を支援している。 マンチェスター・ユナイテッドの株価は月曜日のニューヨーク取引で上昇し、同社の市場価値は39億ドルに達した。

カタール国が入札を支持している場合、少なくとも金銭的な理由から、失敗する可能性は非常に低いようです. これまでのところ関心を表明している唯一の当事者は、英国の億万長者ジム・ラトクリフであり、ゴールドマン・サックス・グループとJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーと潜在的な提案に取り組んでいます。 ブルームバーグ・ビリオネア指数によると、ラトクリフ氏は非公開の化学メーカーであるイネオス・グループ・ホールディングスの創業者であり、大株主であり、134億ドルの資産を持つ米国で2番目に裕福な人物にランクされています。 これは、マンチェスター・ユナイテッドの時価総額の 3 倍以上ですが、4,500 億ドルの QIA とは比較になりません。 カタールの支配首長、シェイク・タミム・ビン・ハマド・アル・タニは、マンチェスター・ユナイテッドのファンです。

買収の脅威は規制によるものかもしれません。 地域のサッカーの統治機関である UEFA の規則によると、過半数所有者が同じチームが両方の主要なヨーロッパのトーナメントに出場することはできません。 Qatar Sports Investments (QSI) は、すでにフランスのリーグ 1 クラブ、パリ サンジェルマンを所有しています。 このような規模と重要性を持つクラブがヨーロッパの最高の大会から締め出される可能性があるという考えは、ファンとサッカーのヒエラルキーの両方にとって契約を破るものになると想像できます. したがって、買収が進むかどうかは、カタールのエンティティが互いに独立しているとUEFAが見なすかどうかによって異なります. QSIのナセル・アル・ケライフィ会長は、UEFAのルール設定執行委員会のメンバーです。

前例がある。 2018 年、ドイツの RB ライプツィヒとオーストリアのレッドブル ザルツブルクは、どちらも Red Bull GmbH グループの一員でしたが、チャンピオンズ リーグで対戦しました。 UEFA は、単一の個人または団体が両方のクラブを管理していないと判断しました。

QSI と QIA が別個のものであると判断されたとしても、この買収により、収益で世界第 4 位と第 5 位のクラブは、カタールの国営投資家の手に委ねられることになります。 そうなれば、ヨーロッパ全体でハックルが発生するだろう。サッカー関係者は、プレミアリーグの莫大な支出力が地域の試合の財政的持続可能性に及ぼす影響にすでに苛立っている. カタールの所有権の下で、PSG はこれまでで最も高価な 2 つの移籍を担当してきました。2017 年にブラジルのネイマールを 2 億 2200 万ユーロ（2 億 3800 万ドル）で購入し、翌年にはフランスのキリアン エンバペを 1 億 8000 万ユーロで購入しました。

このような贅沢な支出は、カタールが所有するマンチェスター・ユナイテッドにとって実行するのが難しいかもしれない.プレミアリーグが先週、クロスタウンのライバルであるアブダビが所有するマンチェスター・シティを「ファイナンシャル・フェアプレー」規則の100以上の違反で告発した. 一方、2021年にサウジアラビアのソブリン・ウェルス・ファンドに買収されたニューカッスル・ユナイテッドは、マンチェスター・シティや、米国の投資家トッド・ボーリーが制裁を受けたロシアのオリガルヒ、ロマン・アブラモビッチから昨年買収したチェルシーよりも支出を抑制している.

どんな取引でも最も困難な部分はリターンを作ることかもしれませんが、ほとんどのメガリッチなフットボールクラブの買収者にとってそれは優先事項ではないようです. マンチェスター・ユナイテッドは 3 年連続で税引き前の損失を出し、企業価値の 45 倍の利益、税金、減価償却費、償却前利益で取引しています。 同業他社が上場していないため、値の比較は困難ですが、高価であることは間違いありません。 ドイツのボルシア・ドルトムントGmbHは4.2倍、スコットランドのセルティックPlcは1.8倍で取引されています。

ブルームバーグ・ニュースは昨年、クラブを所有するグレイザー家が60億ドルの評価額を求めていると報じた。 これにより、EV/ebitda 比率は 60 倍以上に上昇します。 マンチェスター・ユナイテッドには、過去 10 年間の成功はありませんでしたが、名高い歴史とプレミア リーグのクラブの中で最大のグローバル フォロワーがあります。 カタールのグループがアブダビを所有するライバルと同じ財政基盤にクラブを置いた場合、米国の所有者が過剰な負債と不十分な投資を非難しているファンは喜ぶだろう. 欧州サッカーの残りの部分は、よりあいまいになる可能性があります。

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マシュー・ブルッカーはブルームバーグ・オピニオンのコラムニストで、アジアの金融と政治を担当しています。 ブルームバーグ ニュースの元編集長兼支局長であり、サウス チャイナ モーニング ポストのビジネス副編集長でもある彼は、CFA チャーターホルダーです。

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