HSBC のディフェンスはスタンダードチャータードよりも強固

投資家は今のところ、これらの約束をある程度信頼するよう求められていますが、どちらもより大きな支払いが来ることを示唆しています。 特に、自社株買いの規模に関する詳細はあいまいなままです。 スタンダードチャータードは、来年末までに50億ドル以上を株主に還元するという計画を超えると予想していると述べ、2022年の初めから28億ドルの配当と買い戻しを発表しました.

一方、HSBC は今四半期に買い戻しを再開する予定ですが、支出額は明らかにせず、買い戻しを繰り返すかどうかについても明らかにしませんでした。 同社は配当を増やし、再び定期的なものにしています。さらに、来年のカナダ事業の売却が完了したら、40 億ドルの特別配当を約束しました。 資本水準が目標範囲を下回った第 3 四半期の決算発表後、こうした状況のほとんどはまったくありそうにないように見えました。 しかし銀行は、利子所得の大幅な伸びと予想よりも低い税額に支えられて、穴を迅速に修正しました。

この 2 人がアジアに焦点を当てていることを考えると、このような外的圧力にさらされていることは少し驚くべきことです。 新型コロナウイルスによる長期にわたる中国経済の冬眠は何の助けにもなっていないが、HSBC とスタンダードチャータードもそれぞれ独自の問題を抱えていた。

HSBC は、世界的に相互接続された貿易と金融フローの銀行であるという主なセールス ポイントに何も追加しない、低収益の事業をあまりにも多く抱えていました。 スタンダードチャータードの融資は、インドの大規模な個別企業と、エネルギーや鉱業などのリスクの高い産業に集中しすぎていました。 どちらも資産を削減し、コストを削減しながらバランスシートのリスクを軽減しました。

その結果、資本要件を設定するために使用されるリスク加重資産が総資産の割合として着実に減少しています。 これにより、HSBC とスタンダードチャータードの両方の資本が解放されましたが、どちらも他の英国上場銀行よりもリスクが高いままです。

バランスシートの効率化と経費削減により、両行の収益性も向上しました。リスク加重資産の収益率は上昇しました。 スタンダードチャータードは依然としてこの点で HSBC に遅れをとっていますが、どちらもナットウェスト グループやロイズ バンキング グループなどの英国に焦点を当てたライバルよりも劣っているように見えます。

HSBC の外部扇動者であり、筆頭株主である Ping An Insurance Group は、Covid-19 パンデミックの際に英国の規制当局が銀行に配当の支払いを停止するように強制したとき、不満を抱きました。 アジア事業の方が収益性が高く、単独で上場した方が評価が高いとの見方から、分割を推進している。 より高い支払いは Ping An をなだめるかもしれないが、HSBC の結果はまた、投資家の分割の理由が見当違いに見えることを示している、少なくとも現時点では。

HSBC のリング フェンスで囲まれた英国の銀行は、香港部門が苦しんでいたときに、その収益を著しく改善しました。 英国のリスク加重資産の収益率は大幅に跳ね上がり、ロイズ、ナットウェスト、HSBC の香港銀行よりも優れています。 平安は、アジアでの成長と利益の改善が保証されているとは言い難いことに注意する必要があります。

スタンダードチャータードの望ましくない関心は、First Abu Dhabi Bank が買収提案を検討しているという根強い噂から来ています。 これは複雑でリスクの高い作業です。約 60 か国で事業を展開する銀行に必要な規制当局の承認は、開始するには十分な障害となります。

東西の緊張がもたらす地政学的な影が晴れる兆しが見えなくても、中国の経済活動再開はこれらの銀行にとって恩恵となり、アジア全体の経済を刺激するはずです。 しかし、スタンダードチャータードの投資家は、HSBC の投資家ほど、成長の可能性と資本利益率に感銘を受けていません。 HSBC はコロナ前の評価に向けてより急速に動いていますが、それでも帳簿価額に対して大幅なディスカウントで取引されています。

2つのうち、スタンダードチャータードは、これらの外部の力に対してより脆弱に見えます。

ブルームバーグの意見の詳細:

• HSBC カナダの棚ぼたは別れの電話を落ち着かせるはずです: ポール J. デイビス

•共産党細胞？ ここで見るものは何もない: マシュー・ブルッカー

• シンガポールか香港か？ DBS が前に進む手がかりを提供: Andy Mukherjee

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Paul J. Davies は、ブルームバーグ オピニオンのコラムニストで、銀行と金融を担当しています。 以前は、ウォール ストリート ジャーナルとフィナンシャル タイムズで記者を務めていました。

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